財訊新聞 　 2025/03/04 11:23

【財訊快報／陳孟朔】受到密切關注的美國經濟風向標正在發出信號，美國國內生產總值(GDP)正在以自疫情封鎖以來最快的速度萎縮，“川普衰退”(Trumpcession)這個詞漸受市場認同。

亞特蘭大聯儲的GDPNow模型週一對美國第一季GDP季化年比增幅估計出現令人跌破一地眼鏡的負2.8%，而上週預估為增長2.3%。一個月前，這個模型顯示第一季增幅接近4.0%。

隨著新經濟數據的發布，這些估計值也會定期公布，而且波動會很大。上週五出現的令人震驚的負1.5%，是由1月創紀錄新高的1530億美元貿易赤字導致的，貿易赤字很可能是由於企業在關稅之前搶先進口。而週一估計值的下降是由疲軟的製造業活動導致的。負2.8%很有可能在幾週內又變為正值。

誠然，亞特蘭大聯儲的數據目前有點異常。紐約聯儲的類似Nowcast實時跟蹤模型在上週五更新，顯示第一季GDP季化年率增幅從3.0%降至2.9%。而達拉斯聯儲的 "每週經濟指數"(不包括最新數據)在2月27日顯示為增長2.4%。

但亞特蘭大聯儲的GDPNow實時估算歷來是這些模型中最可靠的，而且這些負面數據也不是憑空出現的。最近幾週，許多軟性經濟指標(如信心調查)都極為疲軟，一些硬性經濟活動指標也亮起紅燈。

美國1月的消費者信心指數創下三年半以來的最大降幅，零售銷售創下近兩年來的最大降幅，實際支出創下自2021年初以來的最快降幅，零售巨頭沃爾瑪也警告，未來一年將是艱難的一年。此外，花旗銀行的美國經濟意外指數跌至負值，創下自去年9月以來的最低點，這或許並不令人意外。

貫穿所有這一切的一條共同主線是美國總統川普的議程所帶來的巨大不確定性：貿易保護主義，尤其是關稅；他與俄羅斯的關係明顯日益密切，而與歐洲等傳統盟友的關係則日益疏遠；以及政府效率部(DOGE)大舉削減聯邦支出和就業。

市場無疑預示著未來可能會有麻煩；那斯達克指數在10天內急吐9%，大型科技股跌幅更大。投資人正在買入美國公債以避險：兩年期公債殖利率在上週五出現自去年10月以來首次跌破4.00%，10年期公債殖利率自1月中旬以來下跌60個基點。

由於"財富效應"，這些變動可能會對實體經濟產生影響。信用評級巨擘穆迪分析師Mark Zandi最近指出，美國家庭中收入最高的10%現在占到所有消費支出的一半左右。這一數字是創紀錄的。這些家庭還擁有大量股票，如果美股下跌，他們就更有可能勒緊褲腰帶。