2024.10.08 10:23

• 工商時報 曾宇平

圖／美聯社


美國聯準會（Fed）9月中正式啟動降息循環，意外宣布降息兩碼，不少人搶搭降息列車，搶進布局美債，並帶動國內債券ETF買氣旺旺來，不過，原本寄望Fed降息後可望迎來豐沃的資本利得，不過現實卻相當骨感，美債ETF自降息以來一路走跌，不少人對此感到不解，法人指出關鍵在市場預期心理。


由於在Fed宣布降息前，市場因降息預期心理帶動，美債已提前反應大部分利多，價格走揚、殖利率下滑，債券市場也因此在正式降息後，遭遇一波市場獲利了結賣壓，美債不漲反跌其來有自，法人預估10月債券殖利率仍將作區間震盪。

聯準會主席鮑爾近日表態，今年底的兩次會議只會各降1碼，加上美國非農就業數據意外強勁，澆熄市場對大幅降息的預期，美債價格7日全面跳水，推升與價格走勢相反的殖利率飆升。


有全球資產定價之錨稱號的10年期美債殖利率7日升破4％，為8月來首度；至於對於利率預期更敏感的2年期美債殖利率也走高到4.02％。8日前者仍維持在4％之上交易，後者則跌破4％關卡到3.952％。

瀚亞投信投資長林如惠也分析，聯準會宣布降息後，反倒出現美元走揚、美債殖利率反彈的反常情況，顯示出市場對降息決策感到困惑、資金觀望，加上債券市場則因先前已累計不小漲幅，部分投資人選擇先獲利入袋導致賣壓出籠；但就長線角度觀察，股、債市表現同步看好，債券則建議以短天期為主，較不受美國總統大選不確定因素左右。




中信美國公債20年（00795B）經理人張瓈尹表示，美債殖利率近期反彈，主因美國經濟數據優於預期，但降息循環週期才剛啟動，債市長線多頭趨勢不變，而長天期債券利率敏感度高，於降息循環期間表現最為出色，建議早已進行卡位長天期美債ETF的投資人發揮耐心，至少持有半年至一年左右的時間，有機會獲取豐厚資本利得。

至於近期債券價格回檔，是給予目前尚未持有債券部位的投資人布局良機，建議投資人可順勢布局殖利率較高的投等債ETF，可望享有較佳的殖利率水準。