美股黯淡 投資人追逐獲利 擁抱 垃圾 公司債
美股瀰漫著衰退延續的恐懼，波動令投資人緊張得胃翻攪，但今年的公司債市場卻表現亮眼，彷彿是另一個世界。
銀行不願借貸，不過信貸評級貧弱的大企業，想要向投資人借錢卻沒什麼困難。湯森路透數據顯示，企業於 8 月時售出的垃圾債券金額達 246 億美元，是有史以來第 8 高。最炙手可熱的企業如下：輪胎商 Goodyear Tire & Rubber Co.、藥妝連鎖 Rite Aid Corp. 及 NRG Energy Inc.。
為何信貸不良的企業，在這樣的經濟現況中能夠輕易借貸呢？
標普固定收益分析師 Diane Vazza 指出：「這與投資收益小於1個百分點的世界息息相關。」
《美聯社》報導，聯準會趨近於零的利率，意味著緊抱現金或是貨幣市場基金將一無所獲。股市又波動甚劇，S&P 500 指數 8 月時下挫 4.7%，本月迄今則上揚了 3.8%。公司債這時看來格外吸引人，獲利率在 3%-8% 間，且保證錢能夠拿回來。
投資人今年多數時間已從股市基金轉至債券基金，但這樣的現象有越演越烈的趨勢。截至 8 月 25 日為止當週，投資人於股市基金撤出 46 億美元，在債券基金中投入了 59.6 億美元。
法巴國際信貸策略師 Martin Fridson 表示：「投資人認為，經濟情況很糟，那麼為何股市會上漲？你必須質疑的是，為何企業營收增加？那是因為他們竭盡所能節流。」
相較之下，債券投資人不必擔憂企業財報，他們只需要企業匯集足夠的現金，來支付他們利息就好。
對債券基金經理人來說，最快匯集現金的方法，便是購入新發債。有著垃圾評級的企業，發債速度以破紀錄的速度進行，金額達到 1766 億美元。其中有 61% 是為了減輕其餘債務，或是將償付時限延後。舉 Toys R Us 來說，上個月為了償還在外流通的債務，以 7.37% 的利率售出 3500 萬美元的債券。
Vazza 指出，企業再融資使它們得以延續，這也是為什麼企業違約情形減少的原因。S&P 的債券違約率，從今年初的11% 降至 5.5%。
市場瀰漫的再融資狂熱，也降低了未來 5 年排山倒海而來的債務到期壓力。今年春天時，市場觀察家警告，8 億美元的債務將形成「債務到期高牆」，可能會壓垮借款者，許多企業將走向破產一途。而現在高牆看來已不這麼危險，投資人轉向債券基金，讓許多企業避免於破產命運。但也有些人擔憂這會造成債券泡沫化，且投資人對股市有些過於悲觀。
資金的流向與投資的回報息息相關，這解釋了為何固定收益投資如此受歡迎。高殖利率債券今年收益達 8.9%， 2009 年時則達 57.5%