美股失火 殃及中國概念股短期遭暴挫
鉅亨網編輯中心．上海
次貸危機引發的金融風暴正在向美國的高科技公司
蔓延，在納斯達克和香港上市的中國概念股也難以獨善
其身。近兩周以來，一系列美國金融機構持續出現危機
，引發美國股市震盪，直接造成“中國概念股”市值損
失兩成左右。
分析人士指出，除股價和市值將在近期受損之外，
中國概念股基本面的影響情況需要分解來看：主要業務
在國內的互聯網內容服務商所受影響最小，金融行業是
主要客戶源的軟體行業影響最大；此外，服務於中小企
業的電子商務和搜索引擎競價排名等業務也將受到一定
影響。
中國概念股短期遭暴挫
美國金融風暴對中國概念股的“洗劫”表現為股價
跳水。資料顯示，從9月2日到9月15日的兩周時間裏，四
大門戶網站新浪、搜狐、網易、騰訊股價分別下跌13%、
36%、18%、16%；網路遊戲企業跌幅最少，盛大下跌5%，
第九城市下跌6%，完美時空下跌13%；服務於中小企業的
百度股價下跌19%，阿裏巴巴更下跌29%。
在若干金融機構陸續被曝出“與雷曼金融風暴”有
牽連之後，昨日納斯達克指數先抑後揚，收盤時略漲1%
，振幅為66個點。41家納市中國股難逃劫難，有21家下
跌，15家上漲；新浪報收37.75美元，下跌2.1%，百度報
收于266.49美元，下跌2.39%，網易、搜狐分別上漲1.0
9%和2.53%；香港上市的5家“中國網路概念股”則全線
下跌。
危機向科技股蔓延
實際上，與美國科技股相比，中國概念股近期的跌
幅淺得多。截至9月15日“黑色星期一”，蘋果股價截至
收盤下跌19.3%，甲骨文下挫7.5%，同期納斯達克綜合指
數下跌1.1%，標普500指數下滑2.9%。網路股中，雅虎股
價自7月15日以來下滑16.5%，9月4日報收17.75美元，接
近五年低點；穀歌股價也下滑了17%。
分析認為，科技股曾一度在金融危機風暴中被當做
“避風港”，原因是過去一年來，投資者認為在信貸緊
縮、原油和其他商品價格暴漲的時候，科技類公司往往
可以憑藉現金儲備高、債務少及出口銷售因美元疲軟而
表現強勁的優勢，獲得躲避金融風暴的價值高地。
但是，自美元兌歐元匯率從7月15日開始回漲以來，
科技股價格卻一路重挫。
最新一期《福布斯》雜誌指出，隨著金融危機的蔓
延加劇，戴爾等電腦設備供應商以及IT軟體服務企業也
可能會遭受更大的創傷，因為金融業是這些企業的大客
戶。伴隨而來的還有裁員、信貸標準緊縮及利潤下滑，
科技公司將遭遇更大打擊。
美國銀行、美林、雷曼兄弟和美國國際集團等許多
華爾街公司是電腦軟、硬體的大買家。有媒體報導援引
Avian Securities研究部門主管埃維‧科恩稱：“金融
業IT開支肯定將會下降，許多技術計畫也將終止或暫停
。”而高盛則預測，今年美國IT開支增長將僅為4%，低
於此前預期的6%。
中國概念股基本面“堅挺”
互聯網分析人士普遍認為，除了股價在大盤起伏中
受到影響，由於基本業務在國內，本次金融風暴對中國
概念股的基本面影響不大。但也有分析人士指出，此次
風暴帶來的影響是“深遠”的。
正望諮詢公司總裁、互聯網分析專家呂伯望認為，
目前美股暴跌，造成美國投資者信心受挫，市場資金緊
張，從而在短期內影響中國概念股表現；但從基本面上
看，如果中國宏觀經濟能夠在這場危機中保持較為穩定
的增速，中國概念股仍然能夠保持前期的高速增長。
從不同的收入來源看，以提供互聯網資訊服務而獲
得廣告的門戶網站以及網路遊戲企業所受到的影響最小
。
四大門戶網站中，新浪、搜狐、網易和騰訊基本走
出了“資訊+遊戲”的盈利模式，並已經在行業內形成壟
斷，設定了進入壁壘，因此能夠以超過30%以上的速度增
長。
“中國互聯網廣告與其所達到的影響力不成比例，
這意味著互聯網媒體的廣告收入空間仍可以大幅提升。
”呂伯望說。
正望資詢剛剛公佈的調查結果顯示，一個線民在非
工作時間每天平均上網時間為190分鐘（3.2小時），而
平均每天看電視的時間為113分鐘（1.9小時），平均每
天看報紙和雜誌的時間分別為33分鐘和23分鐘。這意味
著網路比其他媒體更吸引人們的業餘時間。但中國互聯
網廣告收入在所有廣告收入中只占2%，遠低於美國的10
%，因此在中國宏觀經濟不出現較大滑坡的前提下，網路
廣告應該能夠繼續保持40%左右的高速增長。
而對於向廣大中小企業收費的電子商務而言，則在
短期必因出口受阻而受到影響。此前有分析師首次將百
度目標股價下調至300美元以下，就是出於對三季度中小
企業生存環境惡化的預期。
而近期的股價跌幅居首的阿裏巴巴，其業務在近期
也將受到影響。不過呂伯望指出，阿裏巴巴近期調整了
出口企業的戰略，將“一對多”改成“多對多”，不只
為中國企業出口服務，還在日本、印度等地設立網站，
參與全球貿易，同時也開始重視國內市場的增長和佈局
，相信也會在未來發揮一定作用。
應學會“防禦性攻擊”
面對此次洶湧而來的金融風暴，從千禧年科技股泡
沫中涅磐的中國概念股，採取了一些主動措施。如盛大
、巨人、九城等一線廠商頻頻回購股票，華友世紀等公
司宣佈更換董事會成員、引進更有經驗的投資界人士，
旨在挽回投資者的信心。
但互聯網評論人士葉曉舟在個人博客中認為，中國
概念股企業成長迅速，卻缺乏抵禦金融危機的經驗。
這一點的確是中國概念股的軟肋。在海外上市的這
些公司，普遍股權分散，機構投資者是其最主要的“東
家”。當金融風暴到來的時候，他們做好了抵禦風險的
準備嗎？
呂伯望認為，目前公佈的資料看，雷曼持有攜程的
股票比例超過5%，會因未來資產清算而引發拋售，這對
其股價將造成一定壓力。但其他公司即使被美國各金融
機構持有也是很正常的事，這部分資產進行拋售所造成
的影響也應該是短期的。