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2023/02/22 20:20:47
萬寶週刊 撰文/蔡明彰
萬寶投顧蔡明彰強調，關鍵經濟數據牽動美股及台股失守月線，類股神鬼交鋒，高基期股票補跌，低基期個股補漲。

關鍵經濟數據有兩部分，美國1月CPI、PPI的物價指數降幅低於預期，2月製造業及服務業PMI卻高於預期。結論，聯準會將持續緊縮政策，3月22日FOMC是否升息二碼搬上檯面討論，而5月、6月都會再升息，如果6月還要升息，最大的影響會讓投資人抱不住股票，現在就會先行獲利了結一趟。

升息壓力再起，馬上看到美元指數反彈，現在104點，若攻上年線106點，全球股市將承受壓力。

萬寶投顧蔡明彰強調，此刻要關注地緣政治的發展，俄烏戰爭屆滿一年，俄羅斯是否發動春季攻勢。普丁宣佈終止與美國核武限制條約，俄國可恢復核子武器試驗，使得全世界更加危險。通常，地緣政治緊張，美元成為避險需求，將推升美元指數再漲，對股市有殺傷力。

另外，10年期公債收益率攀上3.9％，創3個月新高，2022年10月曾有4.3％的紀錄，那個時間點也正好是美股及台股的最低點，台股來到12629點底部，說明10年期公債收益率與股市是反向關係。若未來10年期公債收益率突破4％，向前高4.3％移動，就必須提防股市的意外大跌。

10年期公債收益率逼近4％，警鈴大作，首當其衝是科技股，於是本波漲幅太大，但基本面跟不上的電子股跌落神壇，有可能現在修正下來，一直到下次FOMC前的3月中旬，公布2月營收後才能止跌。

光通訊的華星光1月EPS僅0.08元，今年來大漲近4成，網通股股王神準1月EPS 1.2元，單月盈餘0.58億元，年減33％，今年來狂漲近6成。矽智財的M31更令人驚嚇，1月EPS虧損0.3元，今年來上漲近3成，股價曾站上600元，客觀而言這些都是好公司，但壞股價，漲過頭的下場，就出現週三跌停。

IP族群是典型高基期股票，去年10月以來一路大漲，中途不曾換手休息，市場認為矽智財收取權利金，沒有存貨的問題，實際情況是依據客戶產品出貨的數量，收取權利金。
現在晶圓代工的產能利用率急速下降，回到2021年的水準，以成熟製程為主的世界先進法說會透露第一季產能利用率季減1成的恐怖利空，估計可能只有50％。世界主要生產電源管理IC、面板驅動IC，表示這些產品仍處於庫存去化，因此減少晶圓代工的投片，對IP股而言，就會減少權利金的收入。

萬寶投顧蔡明彰強調，股價永遠反映未來，低基期股票若在未來有基本面轉機題材，這次台股跌下來是切入的好機會。
舉晶圓代工與面板的對比為例子，晶圓代工未來公布的2月及3月營收都不會有成長的利多，但股價波段大漲過，當然是高基期股票，現階段多看少做。

3月起電視面板報價上漲，面板雙虎友達、群創股價仍低於淨值，是電子股最具代表低基期，法人及中實戶的資金將從晶圓代工移轉到面板。

這波群創績效勝過友達，自本波去年12月低點來，友達漲27％、群創漲幅41％，因為鴻海集團前進印度佈局兩大業務，半導體12吋廠生產28奈米晶片及授權當地面板廠生產線，面板由群創負責。

全球面板主要由南韓、中國及台灣生產，中國面板廠產能居世界第一，現在在中國市場無法打敗京東方、華星光，於是前進印度市場才能突圍。鴻海集團佈局印度的兩大動作，將在3月正式對外宣布，群創的利多尚未出盡。

大陸面板龍頭京東方本波股價雖也在反映面板報價上漲，但漲幅3成，仍低於群創，印證群創反映前進印度利多。

萬寶投顧蔡明彰強調，繼面板之後，下個要注意的低基期是鋼鐵，都在反映中國全面解封的需求。中國是全球最大電視市場，需求上升才造成電視面板漲價，中國也是全球最大鋼鐵市場，房地產及基礎建設的需求正在恢復。
大連商品交易所鐵礦石期貨每噸910元人民幣，折合每噸130美元，較去年11月低點上漲50％，估計第二季將迎接需求，再漲到每噸150美元。

鐵礦石期貨是鋼鐵產品報價的先行指標，大陸最大鋼鐵廠寶鋼盤價連三漲，第二季漲勢會更大，情況雷同面板。寶鋼股價自去年10月底部來大漲38％，近日走強創波段新高。

中鋼尚未反映，自去年10月低檔26.2元，才漲22％，相對落後。中鴻估計1月開始由虧轉盈，燁輝股價淨值比僅1倍，大成鋼更受惠全球鋁價大漲，1月營收99億元，創7個月新高。

萬寶投顧蔡明彰強調，並不是所有高基期族群都會修正，軍工股是例外。雷虎去年已大漲150％，現在又接獲軍方無人機大單，股價今年來又漲30％，今年是2024年總統大選前一年，台海情勢不可能緩和，美國智庫兵推結論，台灣必須自我武裝成軍火庫，軍工股是唯一兩岸情勢緊張的受惠股。

雷虎是最具體的概念軍工股，但迄今只有訂單，但尚未實際挹注EPS，股價反映是未來題材。軍工概念股EPS較高分別是拓凱，今年EPS估18元，八貫估8.4元，榮剛估5.2元，漢翔估2.4元，精剛估1.3元，這些軍工股在雷虎帶動下，線型都呈現多頭架構。

其中，拓凱、榮剛、精剛的產品用於航太領域，未來2至3年全球航太強勁復甦，EPS成長較可觀，更是軍工股首選。

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