陳依旻｜Yahoo財經特派記者
更新時間2025年7月16日 週三 下午6:43

輝達H20晶片獲准重返中國，AI供應鏈士氣大振，市場焦點瞬間轉向即將登場的台積電（2330）法說會。三位股市名師齊聲看好：「神山可望受惠，股價有戲」，但也提醒別太早樂觀，短線反應恐怕有限，董事長魏哲家講得再好，也不敵升值壓力與關稅威脅。
輝達H20解禁，台積電明法說會驚喜行情？ 3大名師表示，後市還是看好，但短期恐因關稅承壓。圖/取自Getty images

國泰證期顧問處協理蔡明翰表示，整體來看，台積電法說會仍偏正面，不過單就輝達H20解禁來說，對短線行情的推動力道「還不至於立刻發酵」。
蔡明翰指出，當前台股壓力最大的變數仍是「美國對台關稅政策」的不確定性，這將影響市場信心，否則台積電董事長魏哲家講得好，台積電股價漲勢恐怕也有限。
蔡明翰並預估，台積電第三季營收可能出現季減，主因是新台幣今年大幅升值，雖然以美元計價可能上修，但折算回新台幣後將被稀釋，影響整體營收數據。

另一方面，台新投顧副總黃文清則持相對樂觀看法。他表示，隨著輝達H20晶片禁令解除，相關AI供應鏈如台積電等廠商將可望受惠。近期半導體族群表現回溫，若市場氛圍延續，台積電股價仍有向上空間。

統一投顧董事長黎方國指出，若此次法說會能確認台積電維持原本的營收目標，將有助於舒緩市場疑慮，增添投資信心。
輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳日前在北京證實，美國政府已批准其AI晶片H20恢復出口中國，預計將很快重新出貨，這項消息釋出後，市場關注台積電（2330）是否將因此受惠，並在本周四（18日）法說會中帶來正向訊號，進而激勵台股。

重點一：全年展望是否下修
台積電在股東會中曾強調，即使面對關稅不確定、新台幣升值等挑戰，對2025年營運仍具信心，並預估全年美元營收將年增24%至26%，遠優於產業平均約2%的成長。若法說會中重申這項樂觀預測，將釋出正向訊號，為股價提供支撐。

重點二：下半年景氣展望
台積電對下半年整體需求與景氣的判斷，將影響客戶資本支出與訂單動能，成為市場判斷後續成長力道的關鍵。若釋出保守看法，可能引發市場對營收預期的下修反應。

重點三：匯兌損失壓力
市場高度關注新台幣升值對獲利的衝擊。隨著匯率走強與中美貿易政策不確定性升高，台積電是否也面臨匯兌損失？若匯損明顯，恐影響整體財報表現與全年財測。

重點四：毛利率是否調降以及幅度
台積電董事長魏哲家先前曾指出，新台幣升值1%，將壓縮毛利率約0.4個百分點。市場預估，在匯率持續走升下，原先預估的58%至59%毛利率區間恐下修，黎方國表示，若跌破55%，恐引發投資人對獲利能力的疑慮。

重點五：AI需求動能
輝達（NVIDIA）業績強勁，市值更一度突破4兆美元，市場也關注台積電對AI長線需求的觀察，若法說中透露AI訂單成長放緩，恐使題材降溫。