金融》天達：馬年股市驚驚漲，四族群及中小型股奔騰
2014/03/07 11:28 時報資訊
【時報記者任珮云台北報導】近來烏克蘭危機事件更讓全球市場緊繃神經，透露今年全球復甦行情走勢不平靜，天達環球策略管理基金經理人蘇達輝(Philip Saunders)指出，2014年對股票而言，投資難度增加且波動性恐上升，但股票長期走揚趨勢確立，藉由選股創造超額報酬的機會仍在，其中看好四大族群醫療保健、資訊科技、電信、非必需消費品，並預期中小型股表現將優於大型股。
蘇達輝指出，新興市場的問題雖令人擔憂，但今年投資市場有幾件好消息，可望帶來正向能量，1、全球經濟成長持續：根據HSBC統計，依GDP加權計算全球經濟成長，2014、2015年將持續成長，達2.6%、2.8%；2、預估本益比處於合理水準，約為14.4倍；3、企業獲利上調動能雖減緩但仍維持正成長；4、資金動能充沛。所以即使未來經濟成長預估值看起來有些謹慎，但只要企業獲利成長性持續推動，今年投資市場仍充滿不錯的投資機會。
依天達多元資產管理團隊研究分析，2014年歐洲及美國小型企業預估獲利成長分別可達33%、21%，遠優於兩地區大型股的13%、10%，使中小型企業可望延續2013年上漲爆發力，2014年將持續創造優於大盤的實質獲利能力。根據彭博統計，2013年中小型股本益比受到獲利預期驅動、持續造就價值重估行情(re-rating)，2013年全年領先MSCI所有國家全球指數達5.7%，今年受到獲利成長驅動，潛在爆發力仍可期。
債市方面，蘇達輝認為，政府公債殖利率「正常化」的趨勢正在上演，由超低利率緩慢走升，而受通膨壓力下滑及殖利率上揚影響，英、美、德等國實質公債殖利率已回到零以上，投資人應做好利率彈升的準備，只是市場共識對於未來走勢可能過於看空，但反觀信用債券市場，絕對殖利率過低情況，亦潛藏風險性債市流動性問題不得不慎，現階段相對看好投資評級公司債之表現。
當然面對今年波動的行情走勢，蘇達輝指出，降波動、追成長兩者不可偏廢，而股優於債的趨勢，以成長型投資取向之多元資產標的，聚焦總報酬，將提供投資人追求投資機會之極大化。