2021-09-25 10:51經濟日報 記者嚴雅芳／台北報導

今年以來富邦媒（8454）股價以超英趕美之姿，一路飆上2000元大關，一度擠下信驊（5274）來到台股第三高價股，進逼大立光（3008）股價，成為盤面上的話題焦點。市場都在看，這一檔疫情下的黑馬大飆股真這麼有價值？

目前市場上給富邦媒的目標價最高是2250元，包含本土和外資法人都看好富邦媒股價有來到這個價位的實力。但對不少人來說，富邦媒太貴了！不是只有股價高，而且本益比更是驚人，市場上較樂觀的預估是，富邦媒2021年、2022年、2023年的每股純益約18元、24元、31元，即便用2023年的獲利數字估算，本益比都高達近70倍。從每股盈餘的角度來看，與信驊、大立光仍有很懸殊的差距。

既然如此，富邦媒是怎麼漲上來的？籌碼面和題材面是富邦媒最大的優勢。首先，富邦媒不僅有富爸爸富邦集團撐腰，而且大股東持股高、籌碼相當集中，董監持股占比高達55%，最大股東是台灣大，透過大富媒體科技持股45.01%，東元集團的東安投資持股10.53%、韓國樂天集團（LOTTE）持股5.23%。相較之下，大立光董監持股不到三成、信驊董監持股約兩成，富邦媒在籌碼面上具備優勢。




其次，這兩年股市最大的變數就是疫情，而富邦媒是疫情受惠指標股，不受干擾，甚至在疫情升溫下，股價反而能逆勢走升。最明顯就是今年5月中，大盤因本土疫情升溫而回檔，創農曆年後新低水位，但富邦媒一路逆勢上漲，直到7月中旬才漲多休息。

從趨勢來看，過去台灣實體零售通路密集，使消費者轉往線上速度緩慢，但疫情加速電商發展，對電商滲透率提升的影響顯著。法人表示，台灣電商滲透率2018年約10.5%，今年約可來到12.3%，而即便如此，仍低於中國大陸的35%和韓國的33%，換言之，電商產業在台未來成長空間仍大，預估五年內電商在台灣的滲透率有機會來到25%，這是大環境提供的重要利基。

不過，電商股並非只有富邦媒這一檔，為什麼它的漲勢最凌厲？有法人認為「 Winner takes all」，富邦媒這幾年廣設倉儲、提升自動化程度、優化消費者體驗，提高競爭門檻，使同業和新進者難以望其項背，在規模優勢持續擴大下，有望向Amazon看齊。再者，近期有不少大型實體通路商傳出將出售，momo也是市場預測的買家之一，若成真，則有利富邦媒朝向O2O發展，打造更大規模的零售帝國。

2000元的富邦媒，股價是否太貴？本益比是否太高？或許多空各有看法，但從籌碼面來看，高價股背後通常都有特定買盤撐腰，加上富邦媒的籌碼幾乎都握在自家大股東手上，在外流通籌碼少，股價相對好操控，只要疫情這個催化劑仍在，股價若要繼續炒高，也不是沒有空間。