財訊新聞 　 2025/12/12 15:23

【財訊快報／編輯部】指數週五上漲173.27點，收在28198.02點，成交量4860.86億元。台指期上漲189點至28290點，正價差為91.98點。籌碼面部分，三大法人買超255.23億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1097口至-5014口，其中外資淨空單減少1976口至-29032口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少1379口至-8723口。

週五台股在美股盤後博通財報大幅擊敗預期、AI訂單能見度再度被確認，以及前一日美股V轉帶動風險情緒回溫的背景下收紅盤，台積電最後一盤拉升5元穩住指數，如週四報告所述，盤面真正干擾投資人的實際上壓力主要來自壽險體系。這一波壽險賣股並非看壞基本面，而是制度逼出的被動調整，隨著2025年底前全面接軌IFRS 17與TW-ICS，股票若被歸類為FVOCI，未來即便賣出大賺也無法進損益、只能進資本公積，等於切斷過去靠處分股票美化EPS與可分配盈餘的模式，因此壽險選擇在制度切換前，盡快把帳上累積多年的未實現利得轉為今年的實現獲利，同時降低高風險係數股票比重，為明年開帳時的資本適足率預作準備。也因為這是制度性調整，賣壓不具方向性且有明確終點，並非對台積電、台達電或AI趨勢轉空，等這段過渡期結束，籌碼反而會更乾淨，而真正的結構性變化將落在制度完全上路後，壽險將不再有為了認列獲利而賣股的動機，資金配置會轉向耐久度高、現金流穩定、長期成長明確的公司，屆時目前被壓抑的績優股，反而具備中長期重新評價的條件，也就是會在明年由賣方轉向買方，可以預期1月將能延續多頭行情。

選擇權未平倉量部分，12月F2大量區買權OI落在28400點，賣權最大OI落在28100點 ; 月買權最大OI落在30000 點，月賣權最大OI落在27500 點。全月份未平倉量put/call ratio值由1.06上升至1.44。VIX指數下降1.15至19.66。外資台指期買權淨金額1.74億元 ; 賣權淨金額-0.12億元。整體選擇權籌碼面偏多。