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妙音
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發達集團副總裁  妙音 發表於 19-05-11 07:29 |顯示全部樓層
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  • 本帖最後由 妙音 於 19-05-11 07:33 編輯


    營收衰退代表必跌無疑?從上銀看股價背後邏輯
    2019年5月10日 下午3:8

    許多投資人在選股時,會將營收數據視為重要的考量因素,畢竟營收是獲利最上頭的泉源,可說是創造盈餘的基礎,如果一間公司的營收成長,營益率穩定、在沒有其他業外損失的情況下,往往最終的EPS都會與營收同步提升;在盈餘具有想像空間的背景下,「營收成長股」經常成為市場追捧的對像,推升股價上漲,但是若逆向思考,「營收衰退,就代表股價將必跌無疑嗎 ?」台股工具機族群的指標股-上銀(2049),2019年來營收年增率出現雙位數衰退,但股價卻不跌反漲,如果單單看到營收衰退就進場融券放空,恐怕會被市場修理,但上銀(2049)能止跌彈升的邏輯是什麼,以下將分別用基本面、技術面來解讀,繼續看下去。

    圖片來源:籌碼k線
    ✎產業面觀點:JMTBA 數據釋出景氣落底訊號
    上銀(2049)主要從事滾珠螺桿、線性傳動元件、機器人的研發與製造。其獲利表現,與產業景氣好壞有密切關係。雖然上銀(2049)2019Q1營收衰退,但從工具機產業風向球-JMTBA(日本工具機製造商協會)公佈的數據觀察,日本出口至中國的工具機訂單數額,衰退幅度目前已經連續四個月收斂,可推敲:產業逐步從最壞情況中走出。而股市本身就有「經濟櫥窗」之稱,股價是反映未來的展望,上銀(2049)在營收衰退的背景下還能逆勢上漲,應是市場認同「工具機產業景氣將落底」,因此Q1會看到買盤先行進場卡位、使上銀(2049)股價向上彈升,從產業面角度思考,也就不難理解了。

    數據來源:JMTBA
    ✎技術面觀點:套牢賣壓消化,股價慣性改變
    股市圈子裡常傳一句話:「順勢操作」。無論基本面有多少利多消息,如果上檔的套牢賣壓沉重,上攻的買盤無法將其消化,股價恐怕較難走出波段上漲行情。從上銀(2049)的技術面觀察,在2018年6月中旬跌破半年線(120MA)之後,股價一路向下修正,2018年12月初,雖然有向上反彈,但股價遭逢半年線壓力時仍是被壓回,到了2019年1月中,股價終於突破並站穩半年線,加上季線(60MA)向上翻揚,可視為「股價慣性改變」的訊號,這背後可解讀為:原先長期空方趨勢下的套牢賣壓,逐步被消化,多方上攻的阻力變小,營造了股價上漲的環境。「均線」是技術分析中歷久不衰的工具,其中一個主要功能,就是可輔助判斷股價慣性是否改變,例如:一檔股票原先上漲一碰到月線就被打下來,但若某一天順利突破並站穩,就值得密切留意。

    圖片來源:籌碼k線
    ✎操作面概念:進場前先思考風險與「賺賠比」
    上述筆者分別以產業面、技術面來解讀上銀(2049)股價上漲邏輯,主要想表達:影響股價的背後因素不只有營收,勿陷入「數據迷思」,但所有的解釋畢竟都已是過去式,操作面上該留意什麼?相信讀者應更為關心。目前因川普表示,5/10 起將調升中國 2000 億美元商品關稅稅率至 25%,中美貿易戰的戰火擴大,讓上銀(2049)復甦之路增加不確定性,因信心動搖,5/6至今日(5/9),股價出現明顯回落。上銀(2049)獲利動能與景氣好壞密不可分,中美貿易戰變化莫測,讓盈餘難以預估,實務上除了觀察基本面變化,可規劃操作路數、思考「賺賠比」,例如:
    預期上銀(2049)回測半年線(120MA)約250元位置後,將向上反彈,並以年線(240MA)附近位置280元為目標價。
    若行情不如預期、無法守穩半年線,將出場的停損點設定為240元。
    從上述規劃可以推估出:若拉回找買點、於250元進場,利潤空間為30元(280-250),損失空間為10元(240-250),賺賠比為三倍。此處舉例「無推介」買賣之意(無推介,無推介,很重要說三次),筆者僅是想利用簡單的均線,來輔助闡述「賺賠比」的概念。當然,如果認為這種搶反彈的方式風險很高、或無法忍受1萬元的損失,果斷換別檔股票來操作,相信是更明智的選擇。畢竟上市櫃多達上千檔股票,無須執著於一檔風險無法承受的標的

    圖片來源:籌碼k線,此處舉例無推介買賣之意
    針對「賺賠比」再進一步說明:假設A 投資人今年操作 100 筆交易,其中 50 筆是獲利、50 筆是虧損,其中這 50 筆的獲利,平均每筆獲利 3,000,另外 50 筆的虧損,平均每筆虧損 2,000。雖然勝率僅 50%,但在賺賠比達 1.5 倍 (3000/2000) 的情況下,今年下來還是能獲利 5 萬元。善設停損、遵守紀律不讓虧損失控,應是主動型操作者長期下來能否在股市累積到利潤的關鍵。
    ✎ 重點摘要 :
    影響股價的因素極多,除了每月公告的營收數據,產業面的動態亦須留意,僅看單一項營收數據,恐怕會見樹不見林。
    能夠突破、站穩長期均線,可能是股價慣性改變的訊號,背後暗示長期套牢賣壓已逐步被消化,多方上攻的阻力變小,逐步營造出股價上漲的環境。
    上銀(2049)受中美貿易戰影響較明顯,未來盈餘預估難度高,若欲抄底此類景氣循環股,應善設停損、多加思考「賺賠比」。

    免責宣言
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    作者:翁祥維 Nick
    合格證券分析師(CSIA)。現職 CMoney 財經專欄作者、雞尾酒投資Bar部落格版主。期許能將深硬的投資概念,轉化為淺白易懂的文章,幫助更多讀者找到適合自己的投資心法。在自身投資哲學上,首重風險控管,認為若能找到「期望值大於零、能產生長線收益」的交易系統並持之以恆,即是散戶邁入贏家之林的秘訣。
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    發達公司組長  liao 發表於 19-05-22 16:51 |顯示全部樓層
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