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妙音
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[省思] 財報會說話:公司「經營能力」怎麼看?

發達集團副總裁  妙音 發表於 19-03-26 19:13 |顯示全部樓層
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  • 本帖最後由 妙音 於 19-03-29 07:06 編輯

    【教學文】財報會說話:公司「經營能力」怎麼看?
    2019年3月25日 下午10:5

    文/張家嘉
    財報會說話,「經營能力」是指公司運用資產創造銷貨的效率性及密集度,代表公司經營效率的指標。
    財務報表內科目非常多,但要看公司經營能力的優劣最重要的就是看以下五項指標(6個科目),同時與同業進行比較,可衡量公司與同業或競爭對手間經營績效的優劣。

    一、「銷貨能力指標」(金融類股不適用)
    平均售貨天數,代表公司平均花多少時間賣出產品,天數越短越好。
    二、「出貨速度指標」(金融類股不適用)
    存貨週轉率,公司出貨的速度,代表存貨管理是否良好,週轉率越高越好。
    三、「收款速度指標」:
    應收帳款週轉率(次),公司收回貨款的速度,越高越好。
    應收帳款收現天數,公司收回貨款的天數,越低越好。

    四、「固定資產運用」:
    固定資產週轉率(次),衡量固定資產利用效率高低,越高越好。
    五、「總資產運用」:
    總資產週轉率(次),每1元的總資產創造出多少的營業收入,越高越好。
    國內汽車產業「經營能力」實例
    我們直接舉國內汽車產業「和泰車(2207)」、「裕隆(2201)」、「中華(2204)」三大集團的五項經營指標來比較從上表的五項(6個科目)經營能力衡量指標。

    (1)清楚看到和泰車(2207),平均售貨天數僅23.47天及存貨週轉率達15.55次,都居同業之冠。。
    平均售貨天數:公式:365天/存貨週轉率,是指公司銷售貨品所需要的天數。
    存貨周轉率越高代表,平均銷貨天數越短,公司出貨速度越快。

    (2)在應收款週轉率及應收帳款收現天數上則中華(2204)的表現優於同業
    ,這兩個指標是在檢驗公司回收應收款項的能力,也就是應收款項一年中回收的「次數」。
    應收帳款周轉率(次數)=一年(當期)收回帳款的次數
    應收帳款收現天數=365/應收帳款週轉率
    所以我們知道若應收款項回收率越低,除了公司資金周轉不易,也容易產生呆帳的情形。

    【非常重要】
    因此,這兩個指標對於掃除財務地雷股非常重要,有許多作假帳的地雷公司,經常利用人頭空殼公司進貨,創造假營收發布不實利多訊息,製造營收成長的假象,這時候我們可以透過應收帳款收現天數來檢視,因為假的訂單營收根本就不可能會入帳,當然帳款收現天數會變得異常的長,所以一定要跟同業比較,也要跟過去歷年比較。
    經營能力是不是很輕鬆就看懂了呢?對於掃除地雷股會很有幫助,下回我們來談財報會說話的第三項能力「獲利能力」。

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